中证资本国泰把脉医药股投资

十月好88

　　中证资本国泰表示受益于医药股较强走势，中证资本国泰看好的医药行业主题基金成为2019年最大赢家，中证资本国泰指出不仅有医药基金年内收益超100%，更是集体表现居前，中证资本国泰业绩前20榜单中几乎占据半壁江山。

　　如此强势的医药股还能继续牛么？未来哪些领域更值得布局？医药行业基金怎么投资好？中国基金报记者专访了博时医疗保健混合基金经理葛晨、中证资本国泰、前海开源医疗健康基金经理范洁、前海联合国民健康混合基金经理林材、海富通公募权益研究部分析师刘洋，这些资深投研人士认为，医药行业仍具有不错的投资机遇，虽短期不少个股估值偏高，但放眼3年来看，仍拥有较好的布局价值，其中创新药、零售药店等板块被看好。

　　医药行业的外部变量主要是行业政策，内部变量主要是供需关系。由于医药产品的上市周期比一般商品长，供给端在短期没有大的变化，需求端也相对稳定，与宏观经济关联较弱——卫计委统计的门诊量和手术量每年增长率基本稳定在3%~5%，人均医药消费的支出也在稳定增加，这些都是医药行业的正面利好因素。

　　从利空来看，2018年国家医保局正式挂牌，最近出台了很多新的政策，比如大家关心的仿制药的带量采购，给很多处方药品种带来了很大的价格压力，腾出了很多医保资金。这种影响可以从两方面来看待，一方面缺乏核心竞争力的企业会面临较大压力，但对真正具有创新能力的企业来说会受益于这种结构调整，比如最近的国家医保谈判中，一些新进入医保目录的创新药就能够分享到这种结构调整的红利。

　　明年医药领域的投资机会仍然集中在创新驱动和政策鼓励两个方向，对于有核心竞争力的企业来说，未来竞争对手的出清可能会加速，这些有核心竞争力的企业有望在更快的时间内获得更多的市场份额，进入发展的良性循环。对行业大方向上会有影响的因素从2016年开始就一直存在，方向上并没有特别大的变化，医药行业的发展受政策驱动，但不能单纯从利好或者利空这样的角度来解读，从长期来看，政策是有利于医药行业未来发展的，短期可能部分公司会受到阶段性的影响。

　　现在全市场有超过40只医药主题基金，今年以来各只基金的选股思路和持股结构是高度重合的。基金选择抱团的上市公司大部分都很优秀，大都是各自行业内的龙头，这是市场选择的结果和共识，没有什么问题。主要需要留意的是估值的问题，虽然当前医药指数的估值不算高，但很多个股的估值在历史高位。正如之前所说过的那样，以一年为周期来看的话，估值是一个影响股价比较重要的变量，很多个股估值向下调整30%，基本就把1年的利润增长抵消了。

　　医药投资对于普通投资者来说，专业性会比较高，专业的事还是交给专业的人来做。投资医药主题基金我认为抓住一个比较好的方向，医药行业发展是需要时间的，同样的，从医药行业的投资方面获益也需要时间。所以普通投资者投资医药主题基金做波段可能不太合适，医药基金更适合长期持有，希望投资者能给基金经理多一些时间和多一些耐心。