突然全线跳水，又发生了什么？

恋儿宝宝

文 刀客
1. 美债又冲高了
今天下午美债收益率又大幅上冲，冲到 1.6 位置。从幅度来看，涨了 4.56%，这样的幅度是很大的。很多人表示，下周 A 股又玩完了。


全球市场也开始联动，香港市场反应很直接，下午 3 点以后来了一波杀跌，恒生指数收跌 2.20%，恒生科技指数跌 2.13%，科技股集体下挫，腾讯跌 4.41%，京东跌 4.82%，美团跌逾 3%。芯片股华虹半导体跌 6.45%，中芯国际跌 4.49%。富时 A50 期货尾盘下跌了，下跌幅度不是很大。
这次美股表现也很剧烈，截止发稿前，纳指期货跌幅达 2%，道指期货跌 0.8%，标普 500 期货跌 0.63%。


这次贵金属也出现联动，COME 黄金下跌了 1.4%，白银下跌了 2.6%。看来，这次是全球市场共振，具体影响力度要看美股开盘了。
为何怕美债收益率上升？
首先，美国国债收益率为何上升？主要原因还是通胀率上行，或者上行的预期。美债名义收益率包括两块，实际收益率和通胀率。以原油和铜为代表的大宗商品不断上涨，社会的通胀率必然会出现上升，或者后期有上升的预期，在实际利率不变的情况下，通胀率上升，就推升了美债的名义收益率上升。
从下面走势图上来看，会发现国债收益率上涨的比原油期货上涨晚几个月，这说明通胀率上行相对原油上涨存在滞后性，现在原油还在涨，后面通胀率预期还有上升的预期，很多人都预期美债收益率会突破 2%。


为什么美国国债收益率这么重要？美收益率能够反应全球资金的状态，包括流通性和资金的成本。
举个资金成本的例子，市场上很多资金的利率都是按照国债收益率定价的，包括企业发行企业债，定价都是在美债收益率上 + 浮动，美债收益率上行会拉升企业融资成本。
再举个流动性的例子。美债流动性好，是一个很好的大资金蓄水池。当流动性宽裕的时候，机构都会把现金换成美债，这时候美债价格会上升，美债收益率会下降。美国财政部的国债是通过拍卖发行，当市场资金充裕的时候，拍卖国债收益率会更低，直接带动国债价格上升，美债收益率下降。反之亦然，流动性下降，买国债的就少，美债价格就下来了，收益率就上去。流动性我们看不到，只能用美债的收益率来看。
对股市和其他市场影响就更简单了。美债收益率下降，直接代表流动性宽松，杀入股市的资金更多，股价就会上涨，反之亦然。
国债收益率上行，股市资金成本更高了，也会打击资金积极性。很多人都融资，如果成本更高，必然想赚更多的钱才行，如果不能赚更多的钱，就不玩了。
美元具有世界货币的功能，它的一举一动又传导到全球市场。市场上的一切就是这么演化的。
当然大家担心的直接原因，还是刚刚经历的抱团股暴跌，有美债收益率暴涨的冲击。
不过，这几天的综合分析来看，美债收益率大涨，只是一个外部冲击一部分。何况美债收益率冲击对美股影响也没想象的那么大。
这次 A 股抱团股暴跌，直接原因也是跟货币有关。美债收益率上升只是一个外部因素，市场本身预期国内利率也会上升，主要原因还是国内货币预期的影响导致的。
政策表示，今年社融增速要跟 GDP 增速匹配，同时预期利率会上升，这是政策给出市场的预期。这个影响确是很大，直接影响了市场的流动性。
为何 2020 年抱团股那么疯狂？去年 GDP 增速只有 3% 左右，而社融增速 12%，有 9% 的流动性。今年 GDP 目标是 6%，即使社融增速 9%，那也只有 3% 的流通性。这个差距太大了，很多机构拼命卖出茅台这些抱团股的理由也找到了。
不过，从最近的政策预期来看，政策不会转向太厉害，" 去年我们没有搞量化宽松，今年也就没有必要‘急转弯’ "。
何况 A 股已经调整了不少，很多预期也都在里面了，加上政策释放的信号，反而不用太担心。不过 A 股现在确实很弱，还需要政策的进一步观察，悲观的看到调整到 7 月份。
2. 腾讯怎么了？
今天港股尾盘跳水很厉害还有一个原因，腾讯带领大跳水。
腾讯跌 4.41%，京东跌 4.82%，美团跌逾 3%。芯片股华虹半导体跌 6.45%，中芯国际跌 4.49%。芯片股跳水可以理解，老美太狡猾，科技产品一般产品可以解禁，但是核心技术不会放开。


6.2 万亿的腾讯跳水引发了市场恐慌，尾盘一度大跌 5%，蒸发了 2700 亿港元。跟随着，京东和美团两个互联网巨头也大跌，阿里反而比较平稳。一定是发生了大事？
消息面上，腾讯被罚了，虽然只有 50 万，意义却十分重大。
中国市场监管总局周五表示，对互联网领域 10 起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，其中包括腾讯控股收购猿辅导股权案、百度控股收购小鱼集团股权案，以及上海东方报业与北京量子跃动科技设立合营企业案，并对涉及的 12 家企业分别处以 50 万元人民币罚款。
另据彭博社消息，象征性罚款可能仅仅只是个开始。据知情人士称，腾讯可能是下一个金融监管目标。
当然，也有消息称，限制金融科技公司的最新措施并非针对特定公司，而是专注于为民营企业发展创造稳定的环境。
市场的理解是，这次有腾讯，所以才有了尾盘的跳水。阿里没怎么跌，主要是以前跌过了。有消息称，某人被罚了 9.75 亿美元，这样风险与个体隔离了。
3. 市场
（1）美债收益率持续攀升 + 通胀预期下，也是有利好板块。
最近趴着的周期板块，炒着碳中和预期，这么活跃也是有原因的。通胀预期下，对工业品行业利好是显而易见，周期股更直接。在全球利率不断上行的预期下，金融板块会迎来利好，特别是银行板块，贷款利率上升，直接利好银行，其他金融板块也利好。
（2）下周要探底确认下。
反弹这两天，大家会发现交易量少得很厉害，市场也偏冷清，直接原因是很多资金还在观望。
从技术上来讲，市场经历了一次大跌之后，企稳后，会有一个二次确认的过程。现在上证指数反弹后，已经受 10 日均线压制，当然这次反弹力度也不强，10 日均线就压制住了。后面，指数可能会进行探底，做一个二次确认，时间来讲，会是在下周。如果能抗住，那时候抄底的资金就会都来了。


如果说一定要刀哥说，这次能不能探底成功？个人觉得，创业板和深成指比较 " 悬 "，两天缩量反弹就这么点，离 200 日均线太近，一探底，很容易破。创业板很能代表抱团股的 " 现状 "， 抱团股弱势情况可见一斑。
（3）三七互娱预计 2021 年一季度净利 8000 万元 -1.2 亿元，同比下降 83.54%-89.02%。去年很多游戏股都接近腰斩，2020 年业绩还是高增长的，很多朋友不理解。三七互娱一季报下降这么多，可能能说明二线游戏公司 " 买量 " 模式受到冲击，其他几个公司还要再看看。
4. 题材复盘 & 龙虎榜
暴力反弹后，市场还是偏谨慎，依然没有放量的迹象，如果这里真是阶段性底部，指数还会有一个探底确认的过程。两市涨停 48 只，其中封板率 47%，连板个股也有 14 只，短线人气还赚，主要还是靠超级大热点的带动。碳中和继续爆发，而且出现扩散化的迹象，电力 + 节能环保 + 碳交易成为强分支，特别是电力爆发成为炒作新方向。也有一个问题，虽然碳中和概念大爆发，各分支轮动有点快。下周市场将迎来考验。
虽然反弹，大游资热情并不高，主要参与碳中和这个主线。焦作万方买 8018 万，神火股份方胖子买 4308 万，南网能源方胖子买 4308 万，酒钢宏兴桑田路买 2936 万，A 神邱宝裕买 2279 万，大游资还是偏谨慎，虽然碳中和大爆发，也没怎么出手，机构也是观望为主。


End
▼
本报告中的内容和意见仅供参考，
不构成对任何人的投资建议，